Financiación de Senegal: una reflexión sobre la movilización de activos públicos tras la calificación de Moody’s

La rebaja de la calificación soberana de Senegal por Moody’s alimenta el debate sobre las modalidades de financiación del desarrollo. El 28 de agosto de 2026, la agencia rebajó esta calificación de Caa1 a Caa2, con perspectiva negativa, según los elementos recogidos. La decisión remite a los riesgos vinculados al endeudamiento, la refinanciación y la cobertura de las futuras necesidades financieras.

Las necesidades brutas de financiación del país se estiman en alrededor del 25 % del PIB en 2026. Desde comienzos de año, el Estado ya habría movilizado en el mercado regional un monto equivalente a cerca del 8 % del PIB.

Reducir el recurso a nuevos préstamos

La reflexión planteada cuestiona un modelo en el que las infraestructuras, los déficits y las necesidades presupuestarias han sido financiados en gran medida mediante deuda. Este mecanismo se presenta como más vulnerable cuando el crecimiento se desacelera, el endeudamiento aumenta y el coste del capital se eleva.

La orientación propuesta consiste en aumentar la capacidad del país para generar capital a partir de sus propios recursos. Senegal cuenta, en particular, con participaciones públicas, empresas, infraestructuras, concesiones, terrenos, recursos naturales e instituciones financieras. Su población joven, su diáspora, su sector privado y su posición geográfica también se citan como activos potenciales.

El papel limitado pero útil del FMI

El Fondo Monetario Internacional puede contribuir a la estabilización macroeconómica, al restablecimiento de una trayectoria presupuestaria sostenible y al fortalecimiento de la gobernanza. Pero, según este análisis, no puede ni definir por sí solo el modelo de desarrollo de Senegal ni aportar por sí solo los capitales a largo plazo necesarios para las inversiones.

Por tanto, el reto sería evaluar y gestionar mejor los activos disponibles para movilizar más recursos. Entre las vías mencionadas figuran la mejora del valor de las participaciones públicas, la atracción de inversores institucionales, las asociaciones público-privadas, la movilización del ahorro nacional y una mayor participación de la diáspora.

Fondo nacional o refuerzo del FONSIS

Se plantean dos opciones: crear un Fondo Nacional de Inversión, dotado de una gobernanza profesional e independiente, o consolidar el Fondo Soberano de Inversiones Estratégicas, el FONSIS. Este último ya existe y su acción es valorada por numerosos especialistas, según la fuente.

En ambos casos, el objetivo declarado sería transformar los activos públicos en capital productivo, facilitar el acceso a los mercados de capitales y priorizar la financiación de inversiones frente a la de gastos corrientes.